Trump har leveret en bemærkelsesværdig kovending i toldpolitikken. For aktieinvestorer giver det fornyet håb – og øger sandsynligheden for afkast på niveau med de historiske gennemsnit.

Onsdag aften dansk tid meldte Trump ud, at der indføres en pause på 90 dage for den forhøjede told på de fleste lande. Risikoen for en amerikansk recession er nu reduceret markant. Derfor er det forståeligt, at aktiekurserne reagerer positivt i øjeblikket. Men ikke alt er positivt: Trumps zigzagkurs i toldspørgsmålet og på andre områder skaber et omskifteligt og usikkert forretningsmiljø. Virksomhederne ved stadig ikke, hvad der sker efter de 90 dage.

Handelskrigen mellem USA og Kina er langt fra afblæst – tværtimod når den nye højder. USA har øget toldsatsen på kinesiske varer til 125 pct. Toldkrigen er i fuld gang og vil påvirke indtjeningen negativt i både Kina og USA.

Selvom risikoen for recession i USA er aftaget, forventer vi fortsat nervøse aktiemarkeder med større udsving end normalt. Dog er der nu større sandsynlighed for gode end dårlige dage.

For aktieinvestorer er der grund til forsigtig optimisme: Lavere toldsatser, skattelettelser og store europæiske investeringsprogrammer giver håb om afkast, der matcher de historiske niveauer.

Kort sagt: Gode nyheder for aktieinvestorer.