Aktierne reagerer voldsomt og i takt – ikke på virksomhedsnyheder, men på politiske udmeldinger fra én mand: Donald Trump. Markedet er præget af frygt og usikkerhed om den globale økonomis fremtid.

Store kursfald over mange dage på tværs af hele aktieindeks er alt andet end normalt – det er chokbølger, der ryster selv erfarne investorer. Men hvorfor har markedet ændret karakter fra mindre og mere varierede udsving til disse voldsomme og ensrettede bevægelser?

Det er ikke længere virksomhedernes egne nyheder, der driver aktiekurserne. I stedet kan udmeldinger fra én enkelt person – Donald Trump – få hele markedet til at bevæge sig samlet op eller ned. Trump udfordrer grundlæggende principper som frihandel og global vækst, hvilket skaber usikkerhed om virksomhedernes forretningsmodeller, indtjening og fremtidige vækst. Selvom aktiekurser fortsat styres af forventninger til indtjening, frygter markedet netop nu, at en ny verdensorden vil bremse væksten og presse virksomhedernes overskud.

Et gammelt råd lyder: ”Spredning er redning.” Men lige nu ser det ikke ud til at hjælpe på afkastet, fordi markedet bevæger sig i samlet flok. Normalt måler man aktiers sammenhæng med markedet ved at se på korrelation – altså hvor meget en aktie følger den generelle markedsudvikling. I øjeblikket ligger korrelationerne tæt på 1, hvilket betyder, at aktierne bevæger sig næsten ens.

Nogle aktier har dog større udsving end andre – ofte fordi de er særligt afhængige af global handel. Det gælder for eksempel Pandora og A.P. Møller – virksomheder med internationalt fokus og stor eksponering mod verdenshandlen.

Er det stadig en god idé at sprede investeringerne? Ja, det er stadig en god idé. Når stormen lægger sig, vil aktiekurserne igen blive påvirket af de enkelte virksomheders indtjeningsmuligheder.

Derudover har korrelationen mellem aktier og obligationer været negativ. Det betyder, at en spredning på tværs af aktivklasser – fx fra aktier til obligationer – kan bidrage til at stabilisere det samlede afkast, også i perioder med store udsving på markederne.

Aktiemarkedet rammes jævnligt af uro. Vi har set det før – i 1970’erne, 1980’erne, 2000, 2008 og i 2020. Typisk varer en korrektion i markedet fra få måneder og op til 1,5 år. Trump har næsten 4 år tilbage i Det Hvide Hus, men mon ikke appetitten på at ændre spillereglerne for global handel vil aftage med tiden? De seneste udmeldinger fra Trump kunne tyde på dette.

To grundlæggende kræfter driver aktiemarkedet: grådighed og frygt. Lige nu er det frygten, der dominerer. Det bedste råd er at tænke langsigtet, undgå panik, lade sig styre mindre af mediernes overskrifter og holde fast i den strategi, man har lagt.