Obligationsporteføljer
Investeringsrammen afspejler din investeringshorisont og risikovillighed og er derfor et vigtigt element i en holdbar investeringsstrategi. Investeringsrammen udgør en central del af en kapitalforvaltningsaftale og er samtidig porteføljemanagerens vigtigste instruks. Det er altså Sydbanks opgave at sikre dig det bedst mulige afkast inden for en given investeringsramme.
Investeringsrammen sikrer, at din portefølje ikke udsættes for uacceptabelt store udsving i de løbende afkast, se figuren.
Grafik: Figur: Afkast og risiko
For at man kan styre risikoen/kursfølsomheden i en obligationsportefølje, skal kursfølsomheden kunne måles. På de finansielle markeder er den såkaldte varighed (link til "Varighed") det typiske mål for en obligations kursfølsomhed. Obligationsporteføljens samlede varighed må altså ikke overskride den aftalte investeringsramme.
Når investeringsrammen er grundigt defineret, fastlægger vi den rigtige renterisiko for obligationsporteføljen. Inden for investeringsrammen kan porteføljemanageren løbende ændre obligationsporteføljens renterisiko, dvs. en aktiv investeringsstrategi - med det formål at øge porteføljens forventede afkast sammenlignet med en passiv investeringsstrategi.
Grafik: Figur: Aktiv investeringsstrategi
I den aktive investeringsstrategi tages der desuden højde for forventede skift i rentestruktur og kreditspænd. Et forventet skift i rentestrukturens hældning har således indflydelse på porteføljens fordeling på lange og korte obligationer, dvs. obligationer med hhv. høj og lav varighed.
Når den ønskede renterisiko er fastlagt, er der kun tilbage at sammensætte obligationsporteføljen, så den giver det højeste mulige forventede afkast. Til at finde den obligationsportefølje, der giver det højeste forventede afkast inden for den fastlagte tidshorisont, har Sydbank udviklet porteføljeoptimeringssystemet PRIMA.